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文化传媒行业:中报预告显示业绩分化,继续关注高增长的游戏行业

发布时间:2017-07-18    研究机构:宏信证券

本周行业观点:

中报预告显示业绩分化,继续关注高增长的游戏行业。截至上周末,共有90家传媒行业上市公司披露2017年中报预告,其中54家预增、29家预减或预亏。细分行业公司业绩表现分化较为明显,其中,游戏板块增长仍最为强劲,19家已披露公司中11家增速超过50%,仅3家预减或预亏;影视综漫板块相对平稳,增减公司比例相当且幅度不大,华谊兄弟、万达电影、光线传媒、唐德影视、华策影视等预增而华录百纳、奥飞娱乐、欢瑞世纪等预减;互联网、营销板块表现最为不佳,乐视网出现巨幅亏损,蓝色光标、省广股份、明家联合、华谊嘉信等多家营销公司预亏。传媒行业在行业增速不及预期及外延并购受阻的影响下仍表现低迷,中报预告业绩也出现分化,部分过于依靠外延扩张的公司则面临业绩增速下滑与并购商誉减值的双重风险,但所处细分行业维持高成长、内生增长稳定的龙头公司依然有较高的投资价值,建议继续关注业绩稳定高增长、手握头部精品手游的龙头手游公司:完美世界、吉比特、三七互娱、中文传媒。

投资策略:从成长与估值的匹配上来看,部分传媒细分行业已经具有配置价值,估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势较强的细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强,市场的错杀则是良好的布局时机。建议关注:

受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线公司(万达电影、中国电影);

受益于行业高增长的新媒体营销公司(分众传媒);受益于手游市场快速扩大及手游出海的游戏公司(完美世界、吉比特、三七互娱);主题公园与城市演艺龙头公司(宋城演艺);转型新媒体的传统传媒公司(中文传媒、浙数文化)。

上周市场回顾:

上周传媒行业(申万)下跌3.76%,跑输沪深300(1.29%),但跑赢创业板指(-4.90%),在行业涨幅排行榜中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为捷成股份(3.35%)、华谊兄弟(2.94%)、腾信股份(2.29%)、大晟文化(1.82%)、大地传媒(0.85%),跌幅前五的个股为顺网科技(-24.42%)、东方网络(-18.99%)、天龙集团(-14.25%)、冰川网络(-13.20%)、力盛赛车(-13.12%)。

行业新闻动态:

去年广播影视业创收超1.3万亿元,网络视听节目收入超过电视广告;文化部发布“十三五”时期艺术创作规划;YY 旗下虎牙直播谋求明年在港上市;移动电竞市场井喷式增长,2017年将全面超越端游;腾讯旗下阅文集团5000万元投资杭州动画公司;融创632亿收购万达酒店、文旅项目。

行业公司重点公告:

当代东方:发行股份购买资产暨关联交易预案;当代明诚、东方网络、骅威文化、欢瑞世纪、长城影视、华闻传媒、游久游戏:投资活动;明家联合:转让股权;巴士在线:股东增持;思美传媒、天龙集团、天神娱乐(002354)、明家联合:股东减持。

风险提示:系统性风险;政策风险;业绩不达预期风险;商誉减值风险。

申请时请注明股票名称