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天神娱乐(002354)2021年半年报点评:中期业绩显着改善 全面回归正轨可期

时间:21-08-19 00:00    来源:西南证券

业绩总结:天神 娱乐发布2021年半年报,根据公告内容:1)公司在2021年上半年实现营收6.25 亿元,较2020 年同期收入4.79亿元,同比增长30.5%;2)实现归母净利润0.43 亿,同比增长123.7%,扣非以后实现净利润约0.34亿,同比增长116.8%,利润端相较于2020 年同期扭亏为盈。

“电竞游戏+数据流量”双业务并举。上半年,数据流量版块业务实现收入4.48亿元,较2020 年同期收入2.35 亿元,同比增长90.6%,收入占比由2020H1的49%提升至72%;细分来看,公司加大数字效果流量投入力度,该业务取得收入3.6 亿元,同比大幅增长125.1%;品牌内容流量营收0.88 亿元,同比上涨16.8%,发展较为平稳。电竞游戏业务实现收入1.77 亿元,同比下降27.6%,主要由于老游戏业务下滑,新项目接力不足所致。

全场景数据流量运营服务优势初现。截至2021H1,公司旗下互联网超级流量入口爱思助手总用户数达2.47 亿人,总产品数达7428 款,报告期内新增用户数约1490 万人,月活跃用户数约2000 万人,形成强大的流量分发能力;2)数字营销方面,报告期内,公司获得巨量千川抖音电商营销服务商资质,基于以往数字营销优势,持续提供精准直播引流及电商导流服务。

电竞赋能“棋牌+休闲类”游戏。公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA 云电竞平台。上半年,公司与多家游戏公会达成合作,并针对棋牌产品进行合作运营;同时把握休闲游戏行业扩容时机,打造国内首个全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”,建立先发优势,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。

未来发展值得期待。公司与日本公司株式会社松庐共同成立日本院线级头部美妆品牌FAITH 妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体,获得FAITH 妃颐思中国区电商运营代理与独家销售权;未来公司有望依托数据流量优势,不断扩大产品、品牌布局,分享潜力品牌成长红利。

盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为0.19 元、0.25 元、0.32元,对应的PE 分别为19 倍、15倍、11 倍,考虑到数据流量业务的快速增长,我们维持对天神娱乐(002354)“持有”的投资评级。

风险提示:行业发展不及预期的风险、宏观经济出现波动的风险。