移动版

天神娱乐:投资儒意影业,泛娱乐布局快速推进

发布时间:2015-10-08    研究机构:兴业证券

事件:

天神娱乐文创基金与儒意影业签订《投资协议》,拟以现金购买股权方式投资13.23亿元,持有儒意影业49%股权。

儒意影业为影视剧制作一线公司。儒意影业主营业务为电影和电视剧制作,专注于精品剧的创作。参与电影作品包括《致青春》、《老男孩之猛龙过江》等,主导电视剧作品包括《琅琊榜》、《北平无战事》等;目前《琅琊榜》正在热播,其页游在37平台同期推出。

参投大IP制作电视剧《琅琊榜》,有望引爆热点。《琅琊榜》“起点中文网镇频之作、九界文学网最热点击”之称的大IP,且播出后热度持续上升,10月收视率最高点已分别上升至0.833和0.751,且网络点击率两天破亿;影视基金投资儒意欣欣,泛娱乐迈出坚实一步。公司依靠入股儒意影业进军影视领域,由于游戏是目前变现能力最强的内容子领域,此次入股符合我们对公司从游戏向影视整合的预期;我们看好公司泛娱乐布局将持续推进,打造以影视剧和游戏IP为核心的互联网娱乐生态。

盈利预测与评级。公司已打通游戏产业链,并启动泛娱乐产业布局,目前主要盈利来源于游戏,我们预计公司内生游戏业务业绩为2015/16/17年3.3/4.4/5.5亿元,加上重组对赌承诺业绩为2015/16/17年2.3/3.1/4亿元。

公司摊薄后总股本2.9亿,当前市值为218亿元,对应2015/16/17年备考EPS为1.93/2.59/3.28,对应PE为38/28/22倍,应用分发入口爱思助手预计有望超预期,估值有望进一步下降,维持“增持”评级。

风险提示:1)新游戏低于市场预期;2)并购重组不达预期。

申请时请注明股票名称