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天神娱乐:幻想悦游+合润传媒,泛娱乐战略深化

发布时间:2016-06-21    研究机构:兴业证券

事件:

拟发行股份0.31亿股及支付现金22亿元收购幻想悦游93.5417%股权、合润传媒96.36%股权;同时拟发行股份0.36亿股募集配套资金25.6亿元。

点评:

收购幻想悦游,进军海外游戏市场。1)拟发行0.26亿股股份及支付现金18.41亿元收购幻想悦游93.5417%的股权,交易对价为36.76亿元,其承诺2016/17/18年扣非净利润不低于2.69/3.5/4.37亿元;2)幻想悦游是领先的国产游戏海外发行和运营商,已代理35款网页和移动游戏,总注册用户超7,800万人,月活390万人,累计流水超1.23亿美元;3)此次收购强化公司游戏产业链布局,并拓展了海外游戏发行业务。

持续外延布局,助力“影游联动”。1)拟发行543万股股份及支付现金3.59亿元收购合润传媒96.36%的股权,交易对价为7.42亿元,其承诺2016/17/18年扣非净利润不低于5500/6875/8594万元;2)品牌内容整合营销领先企业,服务客户超200个,每年保证覆盖20余部电影、200余部电视剧、80集微电影、2部自制剧;3)此次收购加强了影游联动,并拓展了广告业务。

盈利预测与评级:预计公司2016/17/18年全面摊薄EPS为2.58/3.07/3.49元(报表中为2.14/2.44/2.62),对应31/26/23倍PE,看好公司游戏产业链的强化与影游联动领域的布局,维持“增持”评级。

风险提示:新游戏低于市场预期;2)并购重组不达预期。

申请时请注明股票名称